수익 및 매출 예상에 근거하여 투자 결정을 내리는 사람들에게는 바이오 테크 IPO는 매력적인 것은 아니다. 새로운 시장 참가자들은 기본적으로 이익을들 수있을뿐 아니라, 그 대부분은 판매조차 서 있지 않은 것이다. 주식 공개는 종종 임상 시험을 위해 비용 염출을 위해 행해지지만, 그 앞 또한 몇 년 동안 적자가 계속된다.
Crunchbase News를 포함한 벤처 캐피탈 뉴스가 바이오 테크 기업의 IPO에 큰 거래를하지 않는 이유 중 하나는 그러한 패턴에 의하는 것이다. 글쎄, 유명한 인터넷 기업들이 거래 첫날에 약진 하는 모습을보고 생각지도 못한 부진으로 가라 앉는 모습을 재미있어하는 것이 재미 있으니까 어쩔 수 없다.
그러나 첨단 기술 기업에 집착하는 나머지, 우리는 큰 그림을 놓치고있다. 사실, 하이테크 기업보다 바이오 테크 및 건강 관리 시작 IPO가 훨씬 많다. 예를 들어 올해 2 분기에는 미국에서 벤처 지원을받은 바이오 테크와 의료 기업의 적어도 16 개사가 주식을 공개했다. 이에 비해 하이테크 시작의 공개는 11 개에 불과하다. Crunchbase의 데이터에 따르면 지난 4 년 중 3 년간 바이오 테크 기업의 공모 건수는 하이테크 기업의 IPO 건수를 상회했다.
아래에서 설명하는 분석은 바이오 테크 공모의 진행 속도에 따라 가지 상황을 평가하고 몇 가지 주목 주를 조명 해보고 싶다.
바이오 테크는 첨단 기술을 웃돌고있다
위에서 언급 한 바와 같이 미국의 바이오 IPO는 대부분의 년에서 하이테크 공모 건수를 웃돌고있다. 그러나 총액으로 보았을 때에는 바이오 기업들의 조달액은 적다. 이 이유의 일부는 최대 규모의 기술 IPO는 최대 규모의 바이오 IPO보다 훨씬 큰 것이 많기 때문이다. 아래의 그래프는 지난 4 년 동안 두 분야를 비교하고있다.
세계적 수준에서는 이러한 수치는 더욱 크다. Crunchbase의 데이터를 사용하여 과거 4 년간 전세계 VC가 지원 한 생명 공학 및 의료 IPO 그래프도 아래에 정리해 보았다. 우리는 2018 년을 반년 지난 뿐이지 만, 바이오 테크와 건강 IPO는 이미 지난 3 년의 어느 해보다도 많은 자금을 조달하고있다.
기본이 움직여주기를 증폭시키고있다
시작과 관련된 모든 사이클이 상승 추세에있는 것은 분명하다. VC의 경기는 좋고, 후기 단계의 규모는 커지고, 그리고 IPO 및 M & A 움직임도 고조되고있다.
그것이 생명 IPO에게 어떤 의미를 갖는 것일까? 공모의 속도와 규모의 증가는 주로 강세 시장 상황의 결과 인 것일까? 또는 현재 IPO 후보자들이 과거의 후보들보다 더 매력적인 것일까?
우리는 최고의 성능을 자랑하는 바이오 테크 투자자 중 한 명이며 ARCH Venture Partners 의 공동 창업자이기도 한 Bob Nelsen 이야기했다. 그에 따르면 현재의 상황은 "기본이 움직여주기를 증폭시키고있다"약간의 IPO 붐이다.
시작 혁신의 속도가 과거보다 빠르기 때문에 더 많은 기업들이 시장에 환영 IPO를 실시하고있다. Nelson은 이것을 "결국 본질적으로 데이터 기반의 혁신으로 도착한 바이오 테크의 지난 30 년간의 투자와 기술 혁신의 성과"라고 말했다. 그것은 더 많은 치료 기술, 질환 자격 치료 (disease-modifying therapies), 그리고 예방 기술로 이어질 것이다.
그러나 우리는 또한 생명 공학 시장 사이클의 강세 국면에도 도움되고있다. 그것은 다른 상황에서 아마 미공개 상태에 머물러 있던 것이다 기업들을 공개로 촉구하고있다. 또한 이미 IPO에 대한 준비를 진행시키고 있던 시작들에 대해서도 더 큰 결과를 제공하고있다.
큰 성과를 거뒀다 IPO의 최신 예는 유 전적으로 변형 된 적혈구를 이용하여 제품을 개발하는 Rubius Therapeutics 이다. 이번 주부터 창업 5 년의 회사는 20 억 달러 이상의 초기 평가액 아래 2018 년 최대의 바이오 공모가되는 2 억 4100 만 달러를 조달했다. 이 매사추세츠 주 캠브리지의 기업은 지금까지 약 2 억 5000 만 달러의 자금을 조달하고 있지만 아직 임상 시험의 전 단계 다.
올해는 이미 상당한 규모의 여러 공모가 이루어지고있다. 예를 들어 제약 회사의 Eidos Therapeutics 와 Homology Medicines 은 최근 각각 8 억 달러의 평가액을 붙이고 한편 Tricida 는 12 억 달러의 평가액을 붙이고있다. (2018 년의 세계적인 바이오 및 헬스 기업 공모의 목록은 여기 를 참조).
파생 시장의 성능에 관해서는 상승도 하락도 볼 수 있었지만, 몇 가지 큰 상승도 보였다. 지난해 바이오 테크는 미국 증권 거래소에서 가장 성능이 좋은 IPO들을 선도했다. Renaissance Capital 에 따르면 6 개의 최고 명소 중 4 개를 바이오 계를 차지했다. 그들을 견인 한 것은 제약 회사의 AnaptysBio , Argenx , UroGen , 그리고 농업 생명 공학 시작 Calyxt 이다.
그리고 앞으로
대체로 낙관적 인 바이오 VC들은 이미 시작되고있다 바이오 IPO의 증가에 대해 여러 이유를 들고있다.
Nelson은 대기업 제약 회사와 바이오 테크 기업의 사내 혁신의 느린 속도를 원인으로 지적한다. 경쟁력을 유지하고 신제품 파이프 라인을 구축하기 위해 대기업들은 서서히 시작과 공개 후 얼마되지 않은 기업의 인수를 할 필요를 느끼고있다.
또한 건강 관리 시작을 위해 준비된 대량의 신규 자금도있다. 2017 년 미국에서는 건강 관리에 초점 벤처 자본가들이 91 억 달러의 자금 조달을 실시했다. Silicon Valley Bank 에 따르면이 수치는 2016 년에 비해 26 % 증가했다.
단일 펀드를 통해 첨단 기술과 생명 과학의 양자에 투자하는 벤처 농장에서도 더 많은 자금이 유입되고있다. 이러한 VC 목록에는 투자에 바로 사용할 수있는 수중 자금을 가진 Polaris Partners , Founders Fund , Kleiner Perkins , 그리고 Sequoia Capital 등이 포함되어있다.
그래도 Nelson은 IPO의 강세 시장의 깊은에서는 공모의 질 평균이 하락세에 있음을 인정하고있다. 하지만 그는 이전의 사이클에서도 같은 꺾임 경험하고 '사이클의 같은 지점을 비교하면 그 질은 현저하게 좋다 "고 말했다.