출처 : http://jp.techcrunch.com/2017/12/28/2017-12-26-this-company-will-self-destruct-after-its-ico/
[편집부 주] 필자의 Eden Schochat 이스라엘 벤처 캐피탈 Aleph 의 파트너.
수많은 투자자와 기업가는 토큰을 기점으로 한 네트워크가 기업의 탄생과 운영을 좌우하는 세계에 돌입하려고하고있다. 네트워크 비즈니스 (네트워크가 근간에있는 비즈니스의 뜻. 다단계 마케팅과는 다른) 모델을 원천 변경이 변화를 따라 가지 못하는 기업은 중 좌초하게 될 것이다.
네트워크 사업 중에서도 특히 규모 나 마네 타이즈가 어려운 지금까지 광고에 의존 많았던 것은 한 기업이 고객에게 서비스를 제공하는 모델보다 "토큰 네트워크 '를 활용하는 것이 얻는 것 이 많다. 이 토큰 네트워크에 의해 우리의 시작 파악하는 방법도 단순히 고객이 서비스에 대해 대가를 지불 기업체의 모델에서 경제 계획, 구축, 유지 등에 관한 결정권을 참가자가 가진 네트워크로 변해 가는 것이다. 또한 토큰 경제에서는 네트워크에서 만들어진 가치가 설립자와 개발자, 고객, 서비스 제공 업체, 투자자 등 다양한 이해 관계자 (= 토큰 홀더) 사이에서보다 효율적으로 공유 할 수있는 가능성도있다.
그러나 여기 최근 이니셜 동전 오퍼링 (ICO)에 역풍이 불고있다.
상대 두 두려움이 토큰 네트워크의 보급을 방해하는 것이다. 하나는 거버넌스의 부족에 대한 우려, 그리고 또 하나는 규제에 대한 두려움.
한편 토큰 시대의 지금 모순되는 것처럼 보이지만이 둘의 두려움을 동시에 해소하는 등 기업의 수단이있다.
그 방법은 기업을 완전히 붕괴시켜 버리는 것이다. 우선 기존의 기업처럼 주식에 대한 대가로 자금을 조달하고 사업을 시작하고있는 지점에서 기업이라는 이름의 '껍질'을 깨고 지배 체제를 비 중앙 집권적인 것들로 전환 시킨다는 가 그 요약이다.
ICO의 문제점 중 하나는 토큰 네트워크 구축 및 자금 조달에 관한 규칙이 현재 만들어지고있는 중이다라는 것. 올해 ICO 통해 수십억 달러의 자금을 손에 기업이 어떤 기업도 태어 났지만, 대부분의 경우 ICO시 확인할 수 있었던 미소 설립자의 사진과 쉽게 読みこなせ 않는 백서 뿐이었다 했다.
많은 ICO가 성공을 거둘 배경이 된이 가상 통화는 근대 사상 유례없는 속도로 가치가 상승 하고 자산을 통해 거액을 손에 넣은 스크립트 엔젤 '금여 "상태이다. 비트 코인과 이시 리움을 비롯한 가상 통화의 지난 10 년간의 가격 변동을 보면 5000 억 달러의 자산이 겨우 10 년 미만으로 태어난 알 수있다. 게다가 그 중 4500 억 달러는 지난 1 년 (2017 년 12 월 22 일 현재) 가운데 탄생 한 것이다.
비트 코인의 경이적인 상승의 모습
이렇게 태어난 자금이 시장으로 흘러 들었다 결과 초기 ICO있어서 거버넌스 구조 등 문제가되지 않았다. 또한 어떤 분야 든 여명기에는 사기가 횡행한다. 페니 주식 (주당 1 달러 미만에서 거래되는 주식)의 IPO가 같은 길을 걸어온 것을 기억하는 사람도 있을지 모른다. 페니 주식을 둘러싼 사기가 늘어난 결과 1930 년대에는 수천 만 달러의 매출이 상장의 필수 조건이되었다. 역사는 그대로 반복하지 않아도 이렇게 시대를 초월하여 동일한 패턴을 볼 수는있다. 오늘 ICO 주위의 움직임은 페니 주식의 그것과 비슷하다고해도 과언이 아닐 것이다.
또한 최근 미 증권 거래위원회 (SEC)는 초기에 ICO를 실시한 The DAO 에 관한 조사 보고서 를 발표했다. 본 보고서의 초점은 사용자 에이전트 문제 에 이해 관계의 일치하지 않는 소수의 관리자가 관리하는 네트워크의 구조가 SEC의 조사의 계기가 된 것이다. 이에 따라 현재 규제 강화에 대한 우려가 높아지고있어 실제로 SEC는 최근 몇 건의 가지 ICO을 정지시켰다.
규제 당국이 ICO에 관여하기 시작함으로써 최근 ICO을 검토하고있는 기업의 대리인을 수십만 달러의 비용으로 책임 인 것처럼하는 법률 사무소를 볼 수있다. 동시에 이전에 창업 팀과 비즈니스 아이디어만을 재료에 적극적인 자세를 보이고 있던 투자자의 기세도 가라 앉고 이미 토큰 네트워크 구축을 마쳤다 같은 어느 정도 성숙한 프로젝트에 관심이 모이게 했다. 즉, 지금까지처럼 ICO을 실시하는 것만으로는 큰 돈을 모은 않게되고있는 것이다.
이것은 첫 번째 기금 마련에 ICO를 활용하는 모델이 더 이상 (비교적 최근하면서도) 과거의 일이 되려하고 있고, 즉 수도있다. 이러한 변화 자체가 반드시 나쁜 것이라고는 말할 수 없다. 왜냐하면 아이디어 단계에 있음에도 불구하고 필요 이상의 자금을 조달 한 시작이 실패하기 십상이라는 것은 과거의 예를 보면 분명하기 때문이다. 새로운 기술이 등장했는데,이 추세가 바뀔 조짐은 없다.
원래 토큰의 가치는 초기에 얼마나 많은 자금을 조달 할 수 있는지가 아니라 토큰 네트워크가 공개 된 시점에서의 가치 흐름과 만들어진 가치에 의해 결정한다. 제품이 완성되기 전에 ICO을 실시한다는 것은 많은 기업의 존재를 위협하는 것으로 이어진다. 만약 제품 완성 전에 토큰의 가격이 급등하면 사전 출시에도 불구하고 기업이 토큰 홀더에 제공해야 말라 가치도 당연히 증가한다. 이것을 희망 설립자는 없을 것이다.
위에서 "토큰 네트워크는 기업에서 큰 장점을 가진다"그리고 "ICO에서"상장 "한다는 것은 비즈니스 모델로 성립 자금 조달상의 이점도 있지만, ICO 비용은 올라오고있어 투자자를 보호하려는 규제 당국의 의도에 반하는 '라는 것을 알 수있다.
DARPA는 당초의 과제를 해결 한 후에도 주도권을 계속 "Kingdom Builders (왕국의 건국자)"가 될 좋다고한다. 그것을 방지하기 위해 DARPA 프로젝트를 이끄는 프로그램 관리자에 대한 구체적인 책임 구분 및 시간 제한을두고있다.
따라서 각 프로그램 매니저는 프로젝트의 성패에 관계없이 중 자신이 프로젝트에서 손을 당겨야한다는 것을 이해하고있다. 또한 임기는 ID 배지에도 명기되어 있으며, 그들 자신 그리고 그들의 동료도 중요한 일을 완수 할 때까지의 시간은 한정되어 있다는 것을 의식하지 않을 수 없다. 즉 프로젝트 매니저에게 각 프로젝트는 중 "사라질"것 같은 것이다. 실제로 거의 모든 Open Source 프로젝트에서 특정 설립자이자 협력자가있는 단계를 지나면 프로젝트의 운영 주체가 지역 사회로 변화 해 갔다.
만약 특정 네트워크를 구축한다는 명확한 임무와 그것을 달성하기까지의 기간, 그리고 네트워크가 완성 된 후에는 권한을 이양한다는 것이 미리 정해진 기업이 있었다고하면 어떨까?
이것이 「자괴 기업 "아이디어의 근간이다.
자괴 기업 아이디어의 근원은 기업의 라이프 사이클을 다음의 3 가지로 나눌 수있다. 우선 네트워크 구축을 위해 기업이 "네트워크 주체"로서 기능하는 단계. 이 단계에서는 영향력있는 창업자가 이끌고 당국의인가를받은 투자자 (벤처 캐피탈과 가상 통화 억만 장자 같은 사람들)에서 다양한 형태 (주식, SAFE 같은 컨버터블 노트 , SAFT 와 같은 미래적인 토큰 입수 권한 등)에서 자금을 조달하는 모델을 생각할 수있다. 그 다음이 토큰과 주식이 공존하는 제 2 단계이다.
제 2 단계는 토큰 경제의 테스트에서 시작한다. 설립자 네트워크를 구축하고 초기 고객에게 토큰을 '에어 드롭 (무료 배포) "하거나 입금 금에 따라 배포 ( 「예금자'에 대해 어떤 자산을 제공하면서도, 토큰을 판매하고있는 것은 아니기 때문에 규제를 피할 수)하기도한다. 이렇게하면 기업은 규제 대응 비용을 들이지 않고 미래에 대한 결정을 내릴 수 자기 통제 기능을 갖춘 존재로서의 첫 걸음을 내디딜 것이다. 그리고 마지막 단계로, 미리 정해진 시간이나 이정표에 도달 한 시점에서, 네트워크는 토큰만으로 움직이기 시작된다. 원래 네트워크의 운영 주체 인 중앙 집권적인 기업은 ICO 통해 권리를 커뮤니티에 이양 설립 초기에 내장 된 '시한 폭탄'이 그 끝을 말한다. 재미있는 것은이 단계를 거치면 ICO가 IPO를 대신하여 레이터 단계에서 자금 조달의 대안이 될 수있는 것이다.
마지막으로 토큰 온리 단계를 마련함으로써 주주 가치와 토큰 가격 모두를 극대화하기 위하여 지에 대한 경영진의 충돌을 피할 수있다. 반면 주식 및 토큰이 공존하는 하이브리드 단계에서는 다른 (때로는 충돌 할지도 모른다) 이해 관계가 생기게된다.
기업을 해체하는 몇 가지 방법을 생각할 수있다. 그 중 하나가 ICO시 주식 및 토큰을 등가 교환한다는 것. 즉 주주 배당금과 주식 보유 비율에 따라 토큰을받을 것이다. 세금의 것을 생각하면 보유 비율에 따라 각 주주의 토큰 판매 가격을 할인하는 방법도있을 것이다. 어쨌건간에 주식과 토큰을 교환하는 경우에는 교체 토큰이 별도로 필요할 수 있기 때문에 경영진은 스마트 계약을 만들기 전에이 단계에 대해 충분히 이해하고 면밀한 계획을 반죽 않으면 안된다.
본고에서 소개 한 모델은 수백 년 동안 거의 변하지 않고 살아있어 기존의 기업 구조와 비교하여 다음과 같은 장점이있다.
- 프로젝트 시작시에 필요한 자금을 토큰 판매 이외의 방법으로 조달하기 위해 규제 환경을 거기까지 신경 쓰지 않아도된다
- 각 단계에서 중시해야 할 가치가 명확하게되므로 주주 및 토큰 홀더 끼여에 맞지 않는
- 벤처 캐피탈의 투자를 받아 설립자가 깃발 흔들고 역을 맡는다 기업이라면 네트워크를 충분한 수준까지 성장시킬 수 있기 때문에 규정에 따라 자기 통제 할 수있게 된 단계에 ICO를 맞이할 수 있도록 될
- 자괴 기업은 결국 토큰 온리 구조로 변화하기 때문에 승자가 모든 것을 획득하는 네트워크의 세계에서 토큰 홀더가 네트워크 효과를 창출 입소문으로 바이러스에 네트워크를 확장 인센티브를 창출
이처럼 자괴 기업은 네트워크를 기반으로 한 비즈니스 모델의 미래에 윈 - 윈 상황을 초래 존재 인 동시에 오래된 기업 메커니즘을 가속화 토큰이라는 엔진의 활용법으로도 매력적인 모델인데 .